무기한 선물 화면에서 가격은 하나로 보입니다. 그런데 포지션이 정리되는 순간을 정하는 값은 화면 한가운데 크게 떠 있는 그 숫자가 아닙니다.
결론부터 말하면 세 개의 값이 따로 돕니다. 체결가는 주문이 채워지는 값이고, 지수가격은 여러 현물 거래소를 묶어 만든 값이며, 청산을 부르는 것은 마크가격입니다. 세 값은 대개 가깝지만 같지 않습니다. 이 글은 그 간격을 실제로 재 봤습니다.
아래 수치는 바이낸스와 바이비트의 공개 API를 같은 시각에 직접 호출해 받은 값이고, 산식과 용도는 두 거래소의 공식 문서로 확인했습니다. 2026년 8월 8일 16시 52분 07초(KST) 기준입니다.
같은 시각, 같은 종목, 세 값
BTCUSDT 무기한 계약입니다.
| 거래소 | 마크가격 | 지수가격 | 최종체결가 |
|---|---|---|---|
| 바이낸스 | 64,923.70 | 64,952.5695 | 64,923.70 |
| 바이비트 | 64,927.08 | 64,952.12 | 64,927.00 |
간격만 따로 떼어 보겠습니다.
| 항목 | 바이낸스 | 바이비트 |
|---|---|---|
| 마크 − 지수 | −28.87 | −25.04 |
| 마크 − 체결 | 0.00 | +0.08 |
읽히는 것이 두 가지입니다.
첫째, 이 시각 두 거래소 모두 마크가격이 지수가격보다 낮았습니다. 25~29달러 정도, 비율로는 0.04% 수준입니다.
둘째, 마크가격과 최종체결가는 거의 붙어 있었습니다. 바이낸스는 소수점까지 같은 값이었고 바이비트는 0.08달러 차이였습니다. 다만 이것은 이 시각의 관측이지 항상 그렇다는 뜻이 아닙니다. 뒤에서 볼 산식이 왜 그런지를 설명합니다.
셋째로 덧붙이면, 두 거래소의 지수가격은 서로 0.45달러밖에 차이 나지 않았습니다. 같은 현물 시장을 보고 있으니 당연한 결과이고, 그래서 거래소 간 차이는 대개 지수가 아니라 그 위에 얹히는 계산에서 생깁니다.
이 노트는 종목 하나를 정해 놓고 값만 비교합니다. 그 종목을 고르기 전에 거래소가 내주는 종목 목록 자체를 열어 보는 자리는 거래소 공개 종목 목록의 상태 필드를 직접 센 노트에 따로 적었습니다.
청산을 정하는 값은 마크가격입니다
바이낸스 공식 문서는 이렇게 적습니다. Your liquidation prices and unrealized PnL are calculated based on the Mark Price. 청산가와 미실현손익이 마크가격 기준이라는 뜻입니다. 그리고 실현손익은 마크가격이 아니라 최종체결가로 계산한다고 구분해 둡니다.
바이비트 문서도 같은 구조입니다. 마크가격이 청산가에 도달할 때에만 포지션이 청산되며, 최종체결가는 주문이 체결되는 가격과 실현손익을 정한다고 적습니다. 미실현손익은 바이비트 마크가격 문서(2026년 9월 4일 갱신)와 학습 글(2026년 4월 7일)이 마크가격으로 잰다고 적습니다. 다만 바이비트 손익 계산 FAQ(2026년 8월 12일 갱신)는 화면에 보이는 미실현손익을 기본으로 최종체결가 기준으로 계산한다고 적습니다.
정리하면 역할이 이렇게 갈립니다.
| 값 | 정하는 것 |
|---|---|
| 최종체결가 | 주문 체결 가격, 실현손익, 바이비트 손익 계산 FAQ의 화면 기본 미실현손익 표시 |
| 지수가격 | 마크가격의 기준선 |
| 마크가격 | 청산 판정, 미실현손익(바이낸스 문서, 바이비트 마크가격 문서·학습 글), 유지에 필요한 증거금(바이비트 학습 글) |
왜 체결가로 청산하지 않는가
이유는 문서에 직접 적혀 있습니다. 바이낸스는 마크가격이 고변동 구간의 급등락과 불필요한 청산을 피하기 위한 값이라고 설명합니다. 바이비트도 마크가격이 시장 조작이나 일시적 가격 급등으로 인한 부당한 청산을 막기 위해 설계됐고, 자사 호가창에만 의존하지 않고 글로벌 현물 지수에 기댄다고 적습니다.
한 거래소의 호가창이 잠깐 비었을 때 체결가가 순간적으로 튀는 일이 있습니다. 그 순간의 체결가로 청산을 판정하면, 실제 시장이 그 가격에 있지 않았는데도 포지션이 정리됩니다. 마크가격은 그 판정을 여러 현물 거래소를 묶은 값 쪽으로 옮겨 놓습니다.
산식은 거래소마다 다릅니다
여기가 중요한 대목입니다. 두 거래소 모두 후보 값 세 개의 중앙값을 마크가격으로 쓰지만, 후보를 만드는 세부가 같지 않습니다. 아래 식은 2026년 10월 22일에 두 거래소 문서를 다시 열어 옮긴 것입니다.
바이낸스는 마크가격·지수가격 FAQ(2026년 9월 26일 갱신)에 USDT 마진 무기한 계약의 식을 적어 두었습니다.
Mark Price = Median (Price 1, Price 2, Contract Price)Price 1 = Price Index * (1 + Last Funding Rate * (Time Until Next Funding / Funding Period))Price 2 = Price Index + Moving Average (30 seconds basis)
Price 1은 지수가격에 펀딩비를 다음 정산까지 남은 시간만큼 얹은 값이고, Price 2는 매초 잰 호가 중간값(최우선 매수·매도 호가의 평균)과 지수가격의 차이를 30초 동안 평균해 지수가격에 더한 값입니다. 세 번째 후보는 계약 자체의 가격으로, 문서는 마크가격의 재료로 그 계약의 체결가를 꼽습니다. 같은 FAQ의 웹 아카이브 보관본을 거슬러 보면 Price 2의 평균 구간은 2025년 2월 판에서 2.5분(5초 간격 30개), 2025년 5월 판에서 1분(1초 간격 60개)이었습니다. 8월 8일에 가장 가까운 보관본은 같은 FAQ의 중국어 번체판(2026년 7월 24일 UTC 갱신, 8월 30일 보관)이고, 이 판은 이미 30초(1초 간격 30개)로 적습니다. 중앙값을 고르는 뼈대는 이 판들이 모두 같습니다.
바이비트는 마크가격 문서(2026년 9월 4일 갱신)에 무기한 계약 전체의 식을 하나로 적습니다.
Mark Price = Median (Price 1, Price 2, Last Traded Price)Price 1 = Index Price × [1 + Last Funding Rate × (Time Until Funding /8)]Price 2 = Index Price + Moving Average (2.5-minute Basis)
뼈대는 바이낸스와 같습니다. 지금 문서끼리 비교하면 Price 2의 평균 구간이 2.5분(바이비트)과 30초(바이낸스)로 다르고, Price 1에서 남은 시간을 나누는 값이 8로 고정돼 있느냐(바이비트) 펀딩 주기냐(바이낸스)가 다릅니다.
clamp 함수를 쓰는 바이비트 식도 있지만 적용 범위가 좁습니다. 같은 문서의 2026년 3월 24일 갱신판(웹 아카이브 6월 23일 보관본)은 Mark price = Price3 × C + Index price × (1 − C), C = clamp (DeltaPrice ÷ MaxDeltaPrice, 0.3, 0.7) 를 「선택된 무기한 계약」에만 쓰는 식으로 적고, 대상을 RIFUSDT 등 10개 종목과 2025년 11월 14일 10시(UTC) 이후 상장한 무기한 계약으로 밝혔습니다. 지수 쪽 가중치(1 − C)를 30%에서 70% 사이로 묶는 것은 이 계약들의 이야기입니다. 2020년 3월에 상장한 BTCUSDT는 그 대상이 아니었고, 같은 판은 나머지 무기한 계약에 위 중앙값 식을 적었습니다. 9월 4일 갱신판에는 clamp 식 절이 없고, 바이비트 학습 글(2026년 4월 7일)은 같은 꼴의 식을 「Selected Perpetual contracts」의 식으로만 적습니다.
8월 8일 BTCUSDT 값을 중앙값 식에 대 보면 이렇게 읽힙니다. 측정 시각(16시 52분)은 다음 펀딩 정산(17시)까지 8분이 채 남지 않은 때였습니다. 그래서 같은 응답의 펀딩비와 직전 정산 펀딩비 어느 쪽을 넣어도 Price 1에 붙는 보정은 두 거래소 모두 0.1달러에 못 미쳤고, Price 1은 사실상 지수가격과 같았습니다. 그런데 마크가격은 지수보다 25~29달러 낮았으므로, 중앙값은 Price 1이 아니라 그 아래에 있던 Price 2나 체결가에서 나온 것입니다. 마크가격이 체결가에 붙어 있으면서 지수와는 떨어져 있던 것이 이 구조와 맞습니다.
바이낸스는 마크가격이 체결가와 소수점까지 같았으니 체결가가 중앙값이었던 것으로 읽힙니다. 바이비트 마크가격 64,927.08은 바이비트 BTCUSDT의 가격 단위(10월 22일 계약 정보 기준 0.10달러)에 맞지 않는 값이라 체결가일 수 없고, 남는 후보인 Price 2가 중앙값이었던 것으로 읽힙니다. 다만 Price 2를 만드는 호가 평균은 그 시각에 기록하지 않았습니다. 이 해석은 위 실측값을 공개 산식에 대 본 것이지 Price 2를 직접 잰 결과가 아닙니다.
지수가격은 무엇을 묶은 값인가
바이비트 문서는 지수가격을 거래량 기준 주요 거래소의 상위 현물 거래쌍 가격의 가중평균이라고 설명합니다.
그래서 지수가격은 특정 거래소의 사정을 거의 타지 않습니다. 앞서 두 거래소의 지수가 0.45달러 차이에 그친 것이 그 결과입니다. 반대로 말하면, 거래소 간 마크가격 차이는 지수보다 그 위에 얹는 계산에서 생깁니다. 이 시각 두 거래소 마크가격은 3.38달러 벌어져 있었지만 지수 차이는 0.45달러였고 방향도 반대였습니다. 지수는 바이낸스가, 마크가격은 바이비트가 높았습니다. 마크가격의 차이는 각 거래소가 자기 호가와 체결가로 만드는 후보 값에서 나온 것으로 읽힙니다.
어느 필드를 봐야 하는가
공개 API에서 확인할 자리는 이렇습니다.
- 바이낸스:
/fapi/v1/premiumIndex응답의markPrice,indexPrice. 최종체결가는/fapi/v1/ticker/price의price입니다. 같은 응답에lastFundingRate와nextFundingTime도 들어 있습니다. - 바이비트: 선형 계약 시세 요청
/v5/market/tickers응답의markPrice,indexPrice,lastPrice가 한 객체에 함께 옵니다.
한 가지 실무 주의가 있습니다. 바이낸스는 마크·지수와 체결가가 서로 다른 엔드포인트에 있습니다. 두 번 호출하는 사이에 값이 움직이므로, 간격을 비교할 목적이라면 호출 순서를 붙이고 응답의 time 필드를 함께 남겨 두는 편이 정확합니다. 위 표의 값도 같은 초 안에서 받은 것입니다.
펀딩비는 같은 격자에서 돌지만 값은 다릅니다
같은 응답에서 확인한 값입니다. 바이낸스 lastFundingRate는 0.00005166, 바이비트 fundingRate는 0.00003621 이었습니다. 소수 표기이므로 퍼센트로는 각각 약 0.00517%, 0.00362% 입니다.
두 거래소의 nextFundingTime은 동일한 값이었습니다. 정산 시각의 격자는 맞춰져 있지만 그 격자에서 매겨지는 값은 따로 계산된다는 뜻입니다. 펀딩비를 읽는 자리와 단위 함정은 무기한 선물 펀딩비 보는 법에서 따로 정리했습니다.
파생 지표를 옵션 쪽에서 교차 확인하려면 비트코인 옵션 스큐 보는 법을 함께 보시면 됩니다.
이 값들을 볼 때 흔한 오해 네 가지
- 차트에 보이는 캔들이 청산 기준이라는 오해. 기본 차트는 대개 체결가 기준입니다. 청산 판정은 마크가격이므로 캔들 저점이 청산가에 닿지 않았는데 청산되는 일도, 닿았는데 청산되지 않는 일도 구조적으로 가능합니다.
- 마크가격이 지수가격과 같다는 오해. 이 시각 실측만으로도 25~29달러 벌어져 있었습니다.
- 거래소가 달라도 마크가격은 같다는 오해. 지수는 거의 같지만 그 위에 얹는 계산과 각 거래소의 호가·체결가가 다릅니다.
- 미실현손익과 실현손익이 같은 값으로 계산된다는 오해. 바이낸스 문서상 미실현은 마크가격, 실현은 체결가입니다. 바이비트도 마크가격 문서와 학습 글이 미실현은 마크가격으로 잰다고 적고 학습 글은 실현을 체결가로 적지만, 손익 계산 FAQ는 화면의 미실현손익을 기본으로 최종체결가 기준으로 보여 준다고 적습니다.
미실현손익을 실제로 어떤 식으로 계산하는지, USDT 계약과 코인 계약에서 그 식이 어떻게 갈리는지는 코인 선물 수익 계산 글에 따로 정리했습니다. 바이낸스 선물에 걸어 둔 TP/SL이 두 가격 가운데 어느 쪽을 보고 발동하는지는 바이낸스 TP/SL 발동 기준을 정리한 글에서 이어서 다룹니다.
지수가격을 만드는 재료 자체도 공개되어 있습니다. 무기한 지수 가격의 구성 비중에 어느 거래소 시세가 얼마씩 섞이는지 정리했습니다.
정리
- 무기한 선물에는 체결가·지수가격·마크가격 세 값이 따로 돌아갑니다.
- 청산은 마크가격 기준이라고 두 거래소 문서가 각각 밝히고 있습니다. 미실현손익은 바이낸스 문서와 바이비트 마크가격 문서(2026년 9월 4일 갱신)·학습 글(2026년 4월 7일)이 마크가격으로, 실현손익은 바이낸스 문서와 바이비트 학습 글이 체결가 기준으로 적습니다. 다만 바이비트 손익 계산 FAQ(2026년 8월 12일 갱신)는 화면의 미실현손익을 기본으로 최종체결가 기준으로 보여 주며, 마크가격 기준 값은 웹에서 마우스를 올리거나 앱에서 골라야 보인다고 적습니다.
- 실측(2026년 8월 8일 16시 52분 KST) 결과 마크가격은 지수가격보다 바이낸스 −28.87 · 바이비트 −25.04 낮았고, 체결가와는 거의 붙어 있었습니다.
- 마크가격 산식은 두 거래소 모두 세 후보 값의 중앙값입니다(바이낸스 FAQ 2026년 9월 26일 갱신, 바이비트 마크가격 문서 2026년 9월 4일 갱신). 지수 쪽 가중치를 30%에서 70% 사이로 묶는 바이비트 clamp 식은 3월 24일 갱신판과 학습 글(4월 7일)이 일부 「선택된 무기한 계약」의 식으로 적은 것이고(9월 4일 갱신판에는 그 절이 없습니다), 8월 8일을 사이에 둔 두 판(3월 24일·9월 4일 갱신) 모두 BTCUSDT에는 중앙값 식을 적습니다.
- 두 거래소의 지수가격 차이는 0.45달러에 그쳐, 거래소 간 차이는 지수보다 그 위에 얹는 계산에서 생깁니다.
- 마크가격으로 청산이 걸린 뒤에도 손실이 증거금을 넘는 경우가 있고, 그 초과분을 마지막에 받아 내는 자리가 보험기금입니다. 그 잔고는 하나의 숫자로 오지 않고 통화별·상품군별로 쪼개져 온다는 점을 공개 API 로 따로 확인했습니다.
마지막으로 한 줄만 남기겠습니다. 어떤 값이 큰지보다 어떤 값이 무엇을 정하는지가 먼저입니다. 화면에서 가장 크게 보이는 숫자가 포지션의 운명을 정하는 숫자가 아닐 수 있습니다.
이 글은 공개 데이터와 공식 문서를 정리한 정보 제공 목적의 글이며 매매 권유가 아닙니다. 수치는 특정 시각의 관측값이라 시점이 달라지면 값도 달라집니다.
확인한 자료: 바이낸스 선물 공개 API /fapi/v1/premiumIndex·/fapi/v1/ticker/price, 바이비트 공개 API /v5/market/tickers(2026년 8월 8일 16:52:07 KST 직접 호출), 바이낸스 공식 문서의 마크가격 설명(계산 방식·청산 및 미실현손익 기준·급등락 대비 목적), 바이비트 헬프센터의 마크가격 산식과 청산 판정 기준, 지수가격 정의. 2026년 8월 8일 확인. 바이낸스와 바이비트의 미실현손익·실현손익 기준 가격 서술은 바이낸스 손익 계산 FAQ(2026년 2월 2일 갱신), 바이비트 마크가격 문서(2026년 9월 4일 갱신), 바이비트 손익 계산 FAQ(2026년 8월 12일 갱신), 바이비트 학습 글 「Last price vs. mark price」(2026년 4월 7일)로 2026년 10월 22일 다시 확인했습니다. 마크가격 산식은 같은 날 바이낸스 마크가격·지수가격 FAQ(2026년 9월 26일 갱신, 2025년 2월·5월 영문 보관본과 2026년 8월 30일 중국어 번체판 보관본 대조), 바이비트 마크가격 문서(2026년 9월 4일 갱신, 3월 24일 갱신판 보관본 대조), 바이비트 학습 글로 다시 확인했고, 펀딩 정산 시각과 BTCUSDT 가격 단위는 두 거래소 공개 API의 펀딩 이력과 바이비트 계약 정보로 확인했습니다.